舍得酒业2025年报净利腰斩：两年蒸发15亿利润，次高端明星酒企的

2026年3月20日，四川"六朵金花"之一的舍得酒业披露2025年年度报告，这份财报在业内引发了强烈震动。数据显示，舍得酒业全年实现营业收入44.19亿元，同比下滑17.51%，这也是公司营收首次跌破45亿关口；归母净利润5.49亿元，同比下滑35.51%，较两年前的高点累计蒸发超15亿元；扣非净利润更是直接腰斩，同比暴跌50.31%至3.38亿元。作为曾经的次高端增长标杆，舍得酒业的持续"失速"，为整个白酒行业的调整周期提供了最生动的注脚。

营收净利双降：次高端赛道的深度降温

舍得酒业2025年的业绩滑坡并非孤立事件，而是次高端白酒赛道整体降温的一个缩影。自2024年开始，白酒行业从增量竞争转向存量博弈，次高端价格带首当其冲，成为调整压力最大的细分领域。

从舍得酒业的具体数据来看，下滑的压力来自多方面。分季度看，第四季度尤为惨淡，营收仅7.2亿元，同比下降20%，归母净利润更是亏损2.5亿元。分产品看，中高端酒收入38.76亿元，同比下降18.25%，但低端酒收入4.95亿元，同比降幅相对收窄。分区域看，省内市场保持相对稳定，但省外市场承压明显，整体渠道信心不足。

516家经销商退出：渠道网络剧烈收缩

舍得酒业2025年年报中最引人关注的数据之一，是经销商数量的剧烈变化。全年新增经销商472家，但退出经销商高达516家，净减少44家。这意味着，在行业调整期，舍得酒业的渠道网络正在经历一场深刻的"优胜劣汰"。

经销商的大面积退出，反映出两个核心问题。其一，部分经销商在价格倒挂、库存压力和资金周转困难等多重挤压下，选择主动退出经营体系。其二，舍得酒业的"老酒战略"在过去两年虽然成功拉高了品牌调性，但并未有效转化为渠道利润，部分经销商因盈利不足而选择离场。

这种渠道收缩的趋势并非舍得独有，水井坊、酒鬼酒等次高端品牌同样面临经销商数量下降的问题，行业渠道"瘦身"已成为普遍现象。

高端化战略持续推进：300元以上产品逆势增长25%

在整体业绩承压的同时，舍得酒业的高端化战略仍取得了一定进展。年报显示，300元以上产品收入同比大增25.21%，占中高端酒收入的比例显著提升。这一数据表明，舍得的品牌力在高端消费群体中依然具备一定的认可度，沱牌舍得系列的高端产品正在逐步打开市场空间。

然而，高端化带来的结构性优化尚不足以对冲整体下滑的动能。低端产品销量的萎缩、省外市场拓展受阻以及营销费用的刚性增长，共同拖累了公司的整体盈利表现。这也印证了一个行业共识：在调整期，单一的高端化策略难以扭转整体趋势，需要产品结构、渠道效率和消费者培育的系统性协同。

舍得困局对白酒行业的三点启示

从舍得酒业的案例中，可以提炼出三条具有普遍参考价值的启示。

第一，品牌定位需与渠道实际匹配。舍得酒业以"老酒战略"为核心差异化定位，这一战略在品牌传播层面非常成功，但在渠道落地层面，品牌溢价未能有效转化为经销商利润，导致渠道动力不足。白酒品牌在制定高端化战略时，必须同步考虑渠道利润分配的合理性。

第二，省外扩张不能只靠品牌势能。次高端品牌的全国化需要构建本土化的渠道网络和消费者培育体系，而非仅凭品牌声量进行"空中轰炸"。舍得酒业省外市场的收缩，正是对"重品牌轻渠道"模式的一次纠偏。

第三，调整期的底线是渠道健康。无论是高端化转型还是全国化扩张，渠道健康都是第一优先级。经销商退出意味着消费者触点减少，一旦渠道基础被破坏，后续恢复成本将远高于预期。

舍得酒业的2025年，是一面镜子，映照出次高端白酒在行业调整期的真实困境。对于同为区域名酒的西凤酒而言，如何在推进高端化和全国化的同时维护渠道稳定，舍得的教训值得深思。2026年调整进入收尾阶段，谁能在保持渠道健康的前提下实现结构性优化，谁就更有机会在下一个上行周期中占据有利位次。