2026年第一季度已落下帷幕，白酒行业的最新运行数据正在陆续出炉。证券之星食品饮料行业周报披露的核心数据显示：今年一季度，全国居民人均食品烟酒消费支出达到2549元，同比增长5.3%，占人均消费支出的比重为32.0%。这一数据释放了一个积极信号——尽管白酒行业仍处于深度调整期，但终端消费的基本盘依然稳固，消费修复的动能正在逐步积累。
白酒出清筑底期延续，但边际改善信号已现
浙商证券在本周发布的行业研究报告中明确指出，白酒行业当前仍处于出清筑底阶段。然而值得关注的是，随着消费逐步修复，白酒春节动销降幅收窄的迹象已经十分明显。虽然高基数效应下2026年一季度板块业绩仍将小幅承压，但全年呈现边际向好态势已是机构共识。多家券商一致预判，2026年三季度在低基数效应下，白酒板块有望迎来全面业绩转正。
从价格端来看，泸州中国白酒商品批发价格指数办公室发布的4月上旬数据也印证了这一判断：全国白酒环比价格总指数为99.88，微跌0.12%；名酒环比价格指数为99.81，下跌0.19%。环比虽有小幅回落，但定基价格指数显示全国白酒较基期仍上涨6.06%，名酒定基指数上涨6.99%，说明价格中枢实际上仍在抬升过程中。这种"环比微跌、定基上涨"的格局，恰恰反映了行业处于磨底阶段的典型特征——短期承压不改中长期向好趋势。
头部与尾部加速分化，老白干大众酒放量回暖
4月22日晚间，老白干酒率先披露了2025年年报及2026年一季报。数据显示公司经历了2025年的低谷后，2026年一季度重新恢复增长，其中大众酒产品销量出现显著回暖。这一现象揭示了一个重要的行业趋势：在高端酒承压的大环境下，大众价位带和区域强势品牌反而展现出更强的韧性。老白干酒的案例表明，具备扎实渠道基础和良好消费者口碑的区域名酒，完全可以在行业调整期中实现逆势突围。
作为四大名酒之一，西凤酒在这一轮行业分化中的位置尤为特殊。一方面，西凤酒拥有三千年的品牌积淀和独特的凤香型品类护城河；另一方面，其13415营销体系和BC共进战略正在省外市场持续发力。江苏样板市场省外销售同比增长27%的亮眼数据证明，只要战略方向正确、执行到位，区域名酒完全可以突破地域限制实现全国化布局。在一季度消费回暖5.3%的大背景下，西凤酒凭借品牌力和产品力的双重支撑，有望在Q3行业全面转正时抢占先机。
